（转自：建榕量化研究）

报告发布日期：2024-06-03

各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。

01

6月份券商金股特征解析

6月份青岛啤酒、海大集团、亚钾国际、顺丰控股、杭州银行、日联科技、美的集团等金股推荐次数靠前。6月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为275只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，6月份推荐次数靠前的金股为：青岛啤酒（5次）、海大集团（5次）、亚钾国际（5次）、顺丰控股（5次）、中国移动（4次）等；在新进金股中，6月份推荐次数靠前的金股为：杭州银行（4次）、日联科技（3次）、美的集团（3次）、巨化股份（3次）、中国稀土（3次）等。

6月份电子、机械设备、医药生物、食品饮料等行业金股数量占比靠前。6月份金股权重靠前的行业分别为：电子（9.0%）、机械设备（7.6%）、医药生物（7.4%）、食品饮料（6.8%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：非银金融（+1.7%）、基础化工（+1.5%）、传媒（+1.4%）；权重减少最多的行业为：汽车（-2.5%）、国防军工（-1.5%）、电子（-1.3%）。

具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：安集科技、日联科技、长春高新、青岛啤酒、亚钾国际、紫金矿业、深信服、银轮股份等金股，在各大行业中推荐次数最多。

6月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，6月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降，或表明6月份券商金股转向价值风格。

02

5月份券商金股绩效回顾

我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2025年5月30日，下同）。

5月份券商金股组合整体收益率为0.9%，2025年以来收益率为5.9%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为11.0%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合5月份收益率分别为0.9%、1.3%、0.5%，2025年以来收益率分别为5.9%、9.8%、2.8%。

5月份曼卡龙、朗新集团、潮宏基、益方生物-U、新易盛等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：曼卡龙、朗新集团、潮宏基、益方生物-U、新易盛等金股月度收益靠前，5月份收益率分别为52.6%、38.4%、36.2%、32.6%、28.6%。

03

开源金工优选金股组合

我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。开源金工优选金股组合5月份收益率为-1.1%，2025年相对中证500超额+7.5%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为19.7%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合5月份收益率为-1.1%；2025年以来收益率为6.5%，2025年相对中证500超额+7.5%。

我们整理了6月份最新优选金股：30只优选金股行业分布方面，非银金融、机械设备、电子、通信等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。

模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。

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